Résumé: Nous modélisons un marché financier dynamique où les commerçants soumettent des commandes soit à un carnet de commandes limité (LOB), soit à un «Dark Pool» (DP). Nous montrons qu'il existe une externalité de liquidité positive dans le DP, que les ordres migrent de la LOB vers le DP, mais que le volume global des transactions augmente quand un DP est introduit. Nous démontrons également que la part de marché de DP est plus élevée lorsque la profondeur de LOB est élevée, quand la propagation de LOB est étroite, quand la taille de tique est grande et quand les commerçants recherchent la protection contre l'impact de prix. De plus, alors que la profondeur cité dans la LOB diminue toujours quand un DP est introduit, les spreads cotés peuvent diminuer pour les stocks liquides et s'élargir pour les non liquides. Nous montrons également que l'interaction des opérateurs avec LOB et DP génère des schémas systématiques intéressants dans l'ordre: de Parlour (1998), la probabilité d'une continuation est supérieure à celle d'un renversement seulement pour les stocks liquides. En outre, lorsque la profondeur diminue d'un côté de LOB, la liquidité est drainée à partir de DP. Lorsqu'un DP est ajouté à un LOB, le bien-être total ainsi que le bien-être des commerçants institutionnels augmentent, mais seulement pour les stocks liquides, le bien-être des commerçants au détail diminue toujours. Enfin, lorsque les ordres flash fournissent aux opérateurs sélectionnés des informations sur l'état du DP, nous montrons que plus d'ordres migrent du LOB vers le DP et que les effets du bien-être du DP sont améliorés. Travaux connexes: Document de travail: Dynamique Dark Pool Stratégies de négociation dans les marchés à ordre limités (2010) Cet article peut être consulté ailleurs dans EconPapers: Recherche d'articles portant le même titre. Référence d'exportation: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTMLText Ce site fait partie de RePEc et toutes les données affichées ici font partie de l'ensemble de données RePEc. Votre travail manque-t-il à RePEc Voici comment contribuer. Questions ou problèmes Consultez la FAQ d'EconPapers ou envoyez un courrier à. Page mise à jour 2017-01-25Dynamic Dark Pool Stratégies de négociation dans les marchés à ordre limités Nous modélisons un marché dynamique à ordre limité avec des traders qui soumettent des commandes soit à un carnet de commandes limité (LOB), soit à un pool foncé. Nous montrons qu'il existe une externalité de liquidité positive dans le DP, que les ordres migrent de la LOB vers le DP, mais que le volume global des transactions augmente quand un DP est introduit. Nous démontrons également que la part de marché de DP est plus élevée lorsque la profondeur de LOB est élevée, quand les écarts de LOB sont étroits, quand il ya plus de volatilité et quand la taille de tique est plus grande. De plus, alors que la profondeur de cotée dans le LOB diminue toujours quand un DP est introduit, les spreads cotés peuvent diminuer pour les stocks liquides et s'élargir pour les stocks illiquides. Enfin, lorsque les ordres. ash fournissent aux opérateurs sélectionnés des informations sur l'état du DP, nous montrons que plus de commandes migrent de la LOB vers le DP. Si vous rencontrez des problèmes lors du téléchargement d'un fichier, vérifiez si vous avez l'application appropriée pour le consulter en premier. En cas de problèmes supplémentaires, lisez la page d'aide IDEAS. Notez que ces fichiers ne sont pas sur le site IDEAS. Soyez patient car les fichiers peuvent être volumineux. Document fourni par l'Université de l'Ohio State, Charles A. Dice Centre de recherche en économie financière dans sa série Working Paper Series avec numéro 2010-6.Dark Pool stratégies de négociation, la qualité du marché et le bien-être Universit Paris Dauphine - Département des Finances Barbara Rindi Bocconi University and Nous montrons que lorsqu'une réserve sombre continue est ajoutée à un carnet de commandes limité qui ouvre illiquide, livre et taux de remplissage consolidé et augmentation de volume, mais la propagation S'élargit, la profondeur diminue et le bien-être se détériore. Les effets négatifs sur la qualité et le bien-être du marché sont atténués lorsque la liquidité des livres augmente, mais aussi les effets positifs sur l'activité de négociation. Tous les effets sont plus forts lorsque les évaluations des commerçants sont moins dispersées, que l'accès au bassin sombre est plus grand, que l'horizon est plus long et que la taille relative est plus grande. Nombre de pages dans le fichier PDF: 53 Mots-clés: Dark Pool, Limit Order Book, Stratégies de négociation Classification JEL: G10, G20, G24, D40 Date publiée: 18 mars 2010 Dernière révision: 7 janvier 2016 Citation suggérée Buti, Sabrina et Rindi , Barbara et Werner, Ingrid M. Dark Stratégies de négociation de la piscine, qualité du marché et bien-être (1er décembre 2015). Journal de l'économie financière (JFE), à paraître AFA 2012 Chicago Meetings Paper Document de travail du Centre Charles A. Dice n ° 2010-6 Collège des entrepreneurs Fisher Document de travail n ° 2010-03-06. Disponible au SSRN: ssrnabstract1571416 ou dx. doi. org10.2139ssrn.1571416 Coordonnées Sabrina Buti (Auteur de la personne-ressource) Universit Paris Dauphine - Département des Finances (courriel) Place du Marchal de Lattre de Tassigny Paris Cedex 16, 75775 France
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